日期：2026-04-11 13:33:55
①美国总统特朗普签署行政命令，在联邦层面大麻的管制程度将与类固醇、泰诺等危险性较低药物相同；②分析师认为，该行政命令对大麻行业而言，“更多是一场象征性的胜利”，资金仍然是大麻生产商面临的最大挑战之一。
周四（12月18日），美国总统特朗普签署行政命令，指示联邦政府将大麻归类为限制较少的类别。由于新类别仍离“合法化”很远，美股大麻概念股大幅下挫。
行情显示，截至周四美股收盘，大麻ETF“AdvisorShares Pure US Cannabis ETF”（代码：MSOS）下跌26.91%，回吐了本周所有涨幅，上一次录得这样的单日跌幅还是在2024年11月6日。
但要指出的是，MSOS本月仍累涨超40%，年初至今累涨逾28%。
根据行政命令，特朗普要求美国司法部采取一切必要措施，以最快的速度按照联邦法律将大麻安排到《联邦管制物质法案》“Ⅲ级管控物质”中，目前大麻在“Ⅰ级管控物质”之中。
根据《联邦管制物质法案》的定义，“Ⅰ级管控物质”指的是没有被接受的医疗用途、具有高度滥用潜力且缺乏安全使用保证的物质；“Ⅲ级管控物质”指的是该物质存在被接受的医疗用途，以及使用中可能引起中度/低度的身体依赖或高度心理依赖的物质。
自1971年《联邦管制物质法案》实施后，大麻一直是Ⅰ级管控物质，与海洛因、冰毒和新型毒品LSD同属一类；调整至Ⅲ级后，意味着大麻的管制程度将与类固醇、泰诺等危险性较低药物相同。
特朗普在白宫解释道：“我一直告诉我的孩子们，‘不要吸毒，不要喝酒，不要抽烟’，但事实迫使联邦政府承认，如果使用得当，大麻在医疗应用方面是合法的。”
特朗普还提到，他接到了大量电话，敦促他让患有严重疼痛等健康问题的人更容易获得大麻，“这项重新分类将令大麻相关的医学研究变得更加容易，使我们能够研究其益处、潜在危险和未来的治疗方法。”
对此，美国投行TD Cowen的分析师Jaret Seiberg评论道，特朗普周四签署的行政命令对大麻行业而言“更多是一场象征性的胜利”。
他在报告中写道：“这项行政命令并未改变政策。州层面合法的娱乐性和医疗性大麻市场仍然违反联邦法律。这也是为什么它不太可能对资本市场或商业银行服务准入产生实质性影响。”
资金仍然是大麻生产商面临的最大挑战之一，因为联邦限制使得大多数银行和机构投资者无法涉足该行业，迫使大麻生产商转向成本高昂的贷款或其他贷款机构。
两位分析师表示，此前投资者预期行政命令会包含大麻银行业务的授权条款，但最终并未包含相关条款，这可能会让他们感到失望。
根据ETF提供商AdvisorShares官网，截至11月30日，美国37个州和首都华盛顿都已经将医用大麻合法化，另有24个州将其娱乐用途合法化。
不过，十多个州仍将医用大麻视为非法行为，大多都为传统的“红州”（共和党占优势的州）。本周早些时候，多位共和党众议员致信特朗普，敦促他继续将大麻列为Ⅰ级管控物质。
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